Съдържание:
- Модел за определяне на капиталови активи
- Beta
- Очаквано завръщане
- Оспорване на CAPM
- Разнообразяване на портфолио
Финансовите анализатори и съветниците често използват модела на ценообразуване на капиталовите активи, за да помогнат да се определи нивото на възвращаемост, което инвеститорът трябва да очаква при закупуване на определена ценна книга и ефектите, които ще има върху неговия портфейл. Бета е ключов компонент на този модел на ценообразуване и мярка за недиверсифициращия се риск на ценна книга.
Модел за определяне на капиталови активи
Моделът за оценка на капиталовите активи (CAPM) се опитва да дефинира връзката между очакваната доходност на инвеститора и нивото на риска, което тя поема при избора на конкретна инвестиция. Моделът се опитва да обясни поведението на цената на сигурността и влиянието, което ще има върху риска и възвръщаемостта на портфейла ви. Измерването на риска на CAPM е бета.
Beta
Бета е мярка за връзката между възвръщаемостта на конкретна ценна книга и общата възвръщаемост на пазара. Това е мярка за недиверсифицируемия риск от ценна книга. Бета може да бъде положителна или отрицателна, въпреки че през повечето време е положителна. Положителната бета означава, че връщането на сигурността се движи в същата посока като пазара, докато отрицателна бета показва, че възвръщаемостта на сигурността се движи в обратна посока на пазарната възвръщаемост. Например, бета от.5 предполага, че трябва да очаквате връщането на акциите да се промени с положителен.5% за всяка 1% промяна в пазарната възвръщаемост.
Очаквано завръщане
Основните компоненти при изчисляването на очакваната възвръщаемост са връщането на пазара, безрисковата норма на възвръщаемост и бета. Безрисковата норма на възвръщаемост обикновено се измерва като се използва възвръщаемостта на държавните облигации за текущия период. Вашата рискова премия или колко трябва да спечелите, за да компенсирате нивото на риск, който поемате при избора на конкретна ценна книга, се определя чрез изваждане на безрисковата норма на възвръщаемост от общата възвръщаемост на пазара и умножаването му с бета на индивидуалната сигурност. Добавянето на този номер към безрисковата норма на възвръщаемост ще ви даде очакваната възвръщаемост за сигурността.
Единственият начин да се постигне отрицателна очаквана възвръщаемост с положителна бета е, ако безрисковата норма на възвращаемост надхвърли общата възвръщаемост на пазара. Това едва ли ще се случи, тъй като инвеститорите няма да изберат да купуват по-рискови ценни книжа без възможност за по-голяма възвръщаемост.
Оспорване на CAPM
Предсказанията и полезността на CAPM се оспорват от десетилетия. Докато повечето финансови анализатори все още изучават модела и го използват по предсказуем начин, съществуват теории за автентичността. Една от теориите е, че силно нестабилните запаси ще произведат с течение на времето средна възвращаемост, която е отрицателна. Това ще се случи дори ако бета е положителна, стига да е голяма числена стойност. Това отрича основната предпоставка, върху която е разработен CAPM, но в някои случаи може да се случи. Финансовите експерти често наричат това "черен лебед", наречен така за нещо, което е рядко, но може да го видите в някакъв момент.
Разнообразяване на портфолио
Ако очакваната възвращаемост на общия ви портфейл е отрицателна, вероятно е повечето от ценните книжа да имат отрицателна бета. Може да искате да диверсифицирате портфолиото си, като изберете повече ценни книжа с положителна бета, за да помогнете за стабилизиране на движението във вашия портфейл и да генерирате възвръщаемост, която е по-вероятно да проследи пазара в подем. Положителната бета показва, че сигурността ще се движи в същата посока като пазара, така че закупуването на повече ценни книжа с положителни бета ще осигури по-пряка връзка с движението на пазара.