Съдържание:
Министерството на финансите на САЩ издава краткосрочни ценни книжа, известни като съкровищни бонове или държавни ценни книжа, като провежда седмични търгове. Той продава облигации с отстъпка и ги изкупува по номинална стойност. Разликата между покупната цена на законопроекта, установена чрез тръжна процедура, и нейната номинална стойност на падежа определя печалбата на купувача. Инвеститорите купуват ДЦК чрез подаване на конкурентни или неконкурентни оферти към Министерството на финансите. Двата вида оферти имат няколко съществени разлики.
Профили на купувача
Банки, брокерски фирми, частни инвестиционни фондове и други видове големи инвеститори обикновено представят конкурентни оферти за ДЦК. Успешното конкурентно наддаване изисква задълбочени познания за пазарите на ценни книжа. Малките инвестиционни фирми и физическите лица са склонни да представят неконкурентни оферти, известни също като търгове.
Време за наддаване
Неконкурентните участници трябва да представят офертите си до 12:00 часа. Източно време в деня на търга. Министерството на финансите приема конкурентни оферти до 13:00 часа. Източно време в деня на търга. Големите конкурентни участници в T-bill често представят своите оферти за секунди преди приключването на търга.
Характеристики на офертата
В конкурентна оферта за T-bill, участникът в търга уточнява размера на облигациите, които желае да закупи, и възвръщаемостта, която желае за инвестицията. Участникът в търга изразява възвръщаемостта по отношение на дисконтовия процент. Например оферта от 1,00 означава, че купувачът търси дисконтов процент от един процент. Ако Министерството на финансите приеме тази оферта за T-сметка, която погасява за $ 1000 при падежа, купувачът плаща $ 990. Оферта от 1,5 е по-висока оферта, защото купувачът търси по-висока отстъпка, като предлага да плати $ 985 за T-Bill на $ 1000. При провеждането на търг Министерството на финансите може да не приеме най-високите оферти, направени от конкурентите. За сметка на това той приема офертите на всички неконкурентни участници в търга.
разпределение
Когато аукционът приключи, служителите на Министерството на финансите изваждат всички неконкурентни оферти от общия размер на публичното предлагане. Например, ако неконкурентните оферти в аукциона за $ 10 млрд. Възлизат на 2 млрд. Долара, Министерството на финансите резервира $ 2 млрд. За неконкурентните участници и разпределя оставащите 8 млрд. Долара облигации на конкурентите. Служителите на Министерството на финансите класират всички конкурентни оферти от най-ниска до най-висока; те започват да разпределят облигации, започвайки с най-ниската цена. Те продължават да издават облигации до изчерпване на пула от 8 млрд. Долара за конкурентни участници. Ако общата сума на офертата от конкурентни участници надхвърли сумата на пула, Министерството на финансите не приема най-високите конкурентни оферти.
След това служителите на Министерството на финансите изчисляват дисконтовия процент за неконкурентни участници чрез осредняване на конкурентните оферти. Например, ако успешните конкурентни оферти варират между 1.0 и 1.5, процентът на дисконтиране за неконкурентни участници в търга ще бъде определен в този диапазон.
Ограничения
Един индивидуален конкурент може да закупи не повече от 35% от общата сума, предложена на аукциона за държавни ценни книжа. Неконкурентна оферта е ограничен до покупка от $ 1 милион на търг.