Съдържание:
Когато държавни субекти или корпорации решат да издават облигации като средство за заемане на пари, те запазват услугите на инвестиционна банка да служи като посредник. Инвестиционният банкер действа като консултант и като поемател. Функционалната функция на поемателя определя как се изчисляват постъпленията от емисия облигации.
Функцията на застрахователя
Когато една инвестиционна банка поеме облигационна емисия, банкерът купува облигациите от емитиращата институция и ги продава на инвеститори, Пазарът също така подава необходимите документи в Комисията по ценни книжа и борси и се консултира с емитента, за да определи цената на предлагане, лихвения процент и условията за облигациите. Поемател, който поема разходите за тези дейности, както и заплащане на правни консултации и маркетинг на облигациите. Договарящите се лица могат да поканят институционални инвеститори да наддават на облигациите, да ги продават на обществеността или да преговарят за частно плащане с големи инвеститори като пенсионни фондове и застрахователни компании.
Разпространението на попечителя
Един поемател се компенсира с помощта на разпространение, Издателят на облигациите продава ценните книжа на поемателя при намаление на цената. Ангажиращият запазва тази разлика или се разпространява, когато инвеститорите купуват ценните книжа. Типичен спред за емисия облигации може да бъде 0.5 до 1%. Например, застрахователят може да закупи облигационна емисия за 99% от номиналната стойност и да предложи облигациите на инвеститорите на 100% от номинала. Да предположим, че една инвестиционна банка поема облигационна емисия в размер на $ 20 милиона на 99% от номинала. Ако застрахователят получи цената на предлагане от 100% номинал, така се изчисляват числата:
- Издателят на облигациите получава приходи от 99% от $ 20 милиона, или $ 19.8 милиона.
- Погасителят получава брутни приходи от продажбата на облигациите от 20 милиона долара.
- Подписвателят запазва нетните приходи - разпространението - от 20 милиона долара по-малко от $ 19.8 милиона, или $ 200,000.
Поемателят трябва да заплати разходите, направени от разпространението. Това, което остава, е печалба.
Рисковете от застраховането
Когато за инвеститорите се предлага емисия облигации, няма гаранция, че ценните книжа ще се продават по предлаганата цена. Емитентите на облигации прехвърлят този риск, като продават ценните книжа на поемателя, Възможно е инвеститорите да повишат цената на облигациите и поемателят ще събере по-голям спред от очакваното. Възможно е обаче преобладаващите лихвени проценти да се променят или кредитният рейтинг на емитента на облигациите няма да бъде достатъчно добър, за да привлече инвеститори. В такива случаи застрахователят може да се наложи да продаде облигациите на по-ниска от цената на предлагане, като по този начин намали спреда и понесе загуба. Подписвачите обикновено образуват a обединение да управлява риска, като кани други инвестиционни банкери да споделят отговорността за пускане на пазара на облигационната емисия.Рискът за застрахователя е разпределен сред членовете на синдиката.