Съдържание:
- Доходност до падеж
- Изчисляване на доходността до падежа
- Крива на съкровищницата на спот курса
- Използване на спот курсове за изчисляване на форуърд курса
Доходността до падеж се отнася до доходността на всички ценни книжа с фиксиран лихвен процент, ако инвеститорът държи инструмента до настъпване на падежа. От друга страна, спот курсът е теоретичният доход на инструмент с фиксиран лихвен процент с нулев купон, като например законопроектът за държавната хазна. Спот лихвените проценти се използват за определяне на формата на кривата на доходност и за прогнозиране на лихвени проценти или очаквания за бъдещи лихвени проценти.
Доходност до падеж
Доходността до падежа се изчислява, за да се определи възвращаемостта от инструмент с фиксиран лихвен процент, например облигация, предоставена на облигационен инвеститор. Това е по-вярна мярка на възвръщаемост в сравнение с действителния купон или лихвен процент, който се изплаща на инвеститора. Например, доходността до падежа на облигацията, продавана с отстъпка, ще бъде по-висока от действителната купонна ставка на облигацията. Обратно, доходността до падежа на една облигация с премия е по-ниска от купонната ставка.
Изчисляване на доходността до падежа
За да изчислите доходността до падежа на облигацията, се нуждаете от пазарната цена, купона или лихвения процент и срока до падежа. Например, продажбата на облигации на 97.63 продава с отстъпка (цените на облигациите са изразени като 100, представляващи номинална стойност от $ 1000) и плаща годишна купонна ставка от 7%. Плащанията на лихви се извършват два пъти годишно, като от 1 януари облигацията има пет години до падеж. Използвайки финансов калкулатор, входящите данни са както следва: настояща стойност (PV) = -976.30 (97.63 x 10); плащане (PMT) = $ 35 (70 долара годишна лихва, разделена на 2); брой лихвени плащания, оставени до падеж (n) = 10 (2 лихвени плащания x 5 години); бъдеща стойност (FV) = 1000 долара (цена на облигацията, когато тя изтече). Доходността до падежа е 3,79% х 2 = 7,58%.
Крива на съкровищницата на спот курса
Спот курсовете обикновено се свързват с ценните книжа на държавната хазна, защото те са широко популярни сред инвеститорите като безопасен клас активи и са високоликвидни. Инвеститорите използват изчислени спот курсове на ценните книжа на държавното съкровище, за да развият т.нар. Формата на кривата на съкровищницата предоставя на инвеститорите информация относно бъдещите очаквания за лихвените проценти. Като цяло, кривата на лихвените проценти е приближение на формата на кривата на доходност за всички ценни книжа с фиксиран лихвен процент. Кривата на доходност показва взаимовръзката между лихвените проценти на облигациите с различни срокове до падеж.
Използване на спот курсове за изчисляване на форуърд курса
За да определи подразбиращия се спот курс на облигация с нулев купон, първо отбележете броя на купонните плащания и срока до падежа на традиционната облигация. Например една шестмесечна облигация има два парични потока: едно плащане на купон и стойност на обратно изкупуване. По същество шестмесечната облигация се търгува като облигация с нулев купон. Тъй като сегашната стойност на облигацията, бъдещата стойност и срокът до падеж са известни, използвайте уравнението за сложния лихвен процент за решаване на лихвения процент. След като получиш подразбиращия се спот курс за облигацията с нулев купон, можеш да го използваш, за да изчислиш подразбиращия се спот курс за една година облигация с нулев купон и така нататък. Изчисляването на подразбиращите се спот-курсове в последователни стъпки за определяне на лихвените проценти се извършва чрез повтарящ се процес, наречен първоначално зареждане.