Съдържание:
Задължителната замяна на акции е корпоративно действие, при което от притежателите на един клас акции на дружеството се изисква да я заменят с друг клас акции. Пример за това е принудителният обмен на конвертируеми предпочитани акции или CPS за обикновени запаси. Акционерите нямат право на преценка да приемат задължителна размяна, освен да продават своите привилегировани акции. Предпочитаните акции се различават от обикновените запаси в това: (1) обикновено плаща висок дивидент; (2) има предимство пред обикновени акции по време на несъстоятелност; и (3) привилегированите акции обикновено нямат право на глас. CPS позволява на акционерите да заменят своите привилегировани акции за обикновени акции след определена дата.
Конверсия и цена
Конверсионното съотношение е изчисление, което определя колко дяла от обикновени акции ще бъдат получени за CPS. Ръководството определя това съотношение по времето, когато издава CPS. Например, акция на XYZ Corporation CPS се издава с покупна цена, или номинал, от $ 100. При емитирането XYZ определя коефициент на преобразуване от 6.5 обикновени акции за всяка предпочитана акция. Конверсионната цена е коефициентът на номиналната стойност на конвертируемия и коефициента на конвертиране: $ 100 / 6.5 = $ 15.38.
Премия за реализация
Премията за конверсия е процентната разлика между номиналната стойност на CPS и цената, която акциите биха получили при конвертиране и продажба, която е равна на пазарната цена на общия дял, равна на коефициента на конверсия. Например, ако в момента XYZ се търгува на цена от $ 12 на акция, стойността на предпочитана акция ще бъде $ 12 x 6.5, или $ 78 - това е колко можете да очаквате от продажбата на CPS на вторичния пазар, вместо да я конвертирате. Премията е ($ 100 - $ 78) / 100, или 22%. Съществува обратна връзка между ценовата връзка между класовете акции и премията за конверсия: по-ниската премия предполага, че привилегированите акции могат да бъдат продадени по-близо до номинал. Премия от нула процента се получава, когато сумата на парите, която получавате от конвертирането на дял от предпочитаната и продаваната произведена обикновена акция, е равна на номиналната стойност на привилегированата акция. Конверсиите, когато премиите са отрицателни, водят до капиталови печалби.
Отпаднало кабриолет
Конвертируемата акция е „разбита”, ако има сравнително висока конверсионна премия, обикновено 50% или по-висока. Превръщането при положителна премия води до капиталова загуба, а високата премия предполага, че е малко вероятно преобразуването да доведе до капиталова печалба в обозримо бъдеще. Отпадналата CPS има малка ценова връзка с основните акции и търгува повече като облигация. Това означава, че търговците биха предпочели привилегированите акции да бъдат привлекателни, ако акциите платиха дивидент, конкурентоспособен с текущите лихвени проценти на базата на коригирана с риска база - акциите са по-рискови от облигациите и следователно трябва да имат по-висока възвръщаемост, за да привлекат инвеститори, които не са в риск.
Задължителна размяна
Ръководството може да издаде CPS с задължителна функция за обмен. Тази функция позволява на мениджмънта да извика за конвертиране на привилегированите акции след определена дата за нулиране. Функцията намалява стойността на акциите към търговците поради несигурната обща стойност на акциите по време на принудителното преобразуване. Ако ръководството покани CPS, когато премиите за преобразуване са положителни, инвеститорите, които незабавно продават получените обикновени акции, биха реализирали капиталова загуба.