Съдържание:
Както CAPM, така и DDM са методи за анализ на портфейли от ценни книжа. По-конкретно, те се използват за оценка на стойността на ценните книжа при оценка на цената. Те обаче се различават по отношение на използването им. CAPM се фокусира главно върху оценката на цялото портфолио чрез оценка на рисковете и доходността, докато DDM е фокусиран само върху оценката на облигациите, произвеждащи дивиденти.
CAPM
CAPM, който е модел за ценообразуване на капиталови активи, разделя портфейла на инвеститорите на две групи. Първата група се състои от един безрисков актив, а втората група се състои от портфейл от всички рискови активи. Последното се нарича допирателно портфолио. Предполага се също, че всички инвеститори притежават същия допирателен портфейл. Степента на риск на всеки актив в допирателния портфейл е еквивалентна на съвместната променливост на пазарния портфейл. Когато тези две групи активи се комбинират, се създава граничен портфейл. Освен това съществуват два вида рискове: системен риск, който не може да бъде диверсифициран, и несистематичен риск, който може да бъде диверсифициран чрез държане на граничния портфейл. Това е основното предимство на CAPM: той разглежда само системния риск, т.е. рисковете, свързани само с въпросния пазар.
Недостатъци на CAPM
CAPM води до няколко недостатъка. Едно от тях е присвояване на стойности на нормата на възвръщаемост на безрисковия актив, доходната доходност на портфейла, както и рисковите премии. Безрисковият актив често е под формата на държавни облигации, банкноти или банкноти, които често се приемат за много нискорискови. Доходността на тези ценни книжа постоянно се променя, когато те се приближават до зрялост. Освен това възвръщаемостта на рисковите активи като акциите може да бъде отрицателна, ако падащите цени на акциите надвишават доходността от дивидентите. Премиите за риск също се променят с времето. Така динамичният характер на пазара има недостатък на статичния характер на CAPM.
DDM
DDM е модел за отстъпка от дивиденти. Тя е далеч по-сложна от ОСПМ, тъй като се фокусира само върху запасите, а не върху целия инвестиционен портфейл. По-конкретно, тя е съсредоточена само върху акции, които изплащат дивиденти, които обикновено се извличат от стабилни и печеливши компании като сините чипове. Той използва дефиницията за стойността на акциите като текущ дивидент на акция, разделен на дисконтовия процент минус темповете на нарастване на дивидентите. Ето защо той използва както възприятията на инвеститорите, така и пазарните данни за определяне на стойността на запасите. По този начин DDM моделът дава възможност да се отчитат очакванията на инвеститорите, като се използва много опростен избор на входящи данни и променливи.
Недостатъци на DDM
Моделът DDM има няколко недостатъка. Основният недостатък е, че оценките на запасите могат да бъдат силно чувствителни към малките промени във вложените ресурси. Леко изменение на дисконтовия процент на инвеститорите може значително да повлияе на стойността на ценната книга. Освен това инвеститорите могат да разчитат повече на модела като инструмент за оценка, когато той все още е технически оценител в своя пурически смисъл.