Съдържание:
Инвеститорите на облигации използват редица изчислени количества, за да оценят цените, които са готови да платят за облигации. Тези изчисления зависят от лихвения процент на облигацията, времето на паричните потоци, времето до падежа и преобладаващия лихвен процент за подобни облигации. DV01 е мярка за модифицираната продължителност на облигацията, която е чувствителността на цената на облигацията към промените в пазарната доходност. Той ви казва колко рискова е връзката с промените в лихвените проценти и следователно влияе върху покупната цена на облигацията.
Стойността на парите
Повечето облигации плащат фиксирана лихва на фиксирани интервали и изплащат сумите на лицето на падежа. Доходността до падежа е лихвеният процент - известен като дисконтов процент - който определя настоящата стойност на облигацията, равна на текущата му цена. Настоящата стойност е дисконтираната сума на всички парични потоци на облигациите и сметки за паричната стойност на времето: Колкото по-дълго чакате да получите пари, толкова по-малко струва за вас днес. Дисконтовият процент, който използвате за изчисляване на настоящата стойност, е преобладаващата доходност за облигации с подобни характеристики. Преобладаващата доходност се колебае поради различни икономически и политически фактори, като инфлация и рецесия.
Продължителност на долара
Продължителността на долара на облигацията е нейната промяна в цената, когато преобладаващите лихвени проценти се променят с 100 базисни пункта, или 1 процентна точка, изразена като десетичен знак. При облигациите с фиксиран лихвен процент продължителността на долара е обратно пропорционална на лихвените проценти: тя се покачва, когато лихвените проценти спадат и обратно. За да изчислите продължителността на долара, разделете промяната в цената на облигацията с отрицателната промяна на лихвения процент. Например, ако цената на облигацията се покачи от $ 100 на $ 107, когато лихвените проценти паднат от 3% на 2%, продължителността на долара е ($ 107 - $ 100) / -1 x (2.00 - 3.00), или $ 7.
Изчисляване на DV01
DV01 е стойността на долара от една базисна точка. Можете да го изчислите като разделите продължителността на долара на 100, защото има 100 базисни точки в един процентен пункт. В нашия пример DV01 е $ 7/100 или $.07. С други думи, бихте очаквали цената на облигацията да се промени с 7 цента за всяка промяна на базовата точка в преобладаващите лихвени проценти. Можете също да изчислите DV01 директно чрез умножаване на промяната в цената с.01. В този пример това е.01 x ($ 107 - $ 100) или $.07.
DV01 Ограничения
Продължителността на долара и DV01 представляват отрицателното на наклона на графиката за цена спрямо лихвения процент: (-1) x (промяна в цената / промяната на курса). Това е само линейно сближаване на моментната промяна, което изисква да се реши смятането. Освен ако портфейлът от облигации не е много голям, ефектът от сближаването е незначителен. Друго ограничение на DV01 е предположението, че облигацията плаща фиксирана лихва на определени интервали. Облигациите с плаваща лихва, облигациите с нулев купон и други сложни ценни книжа изискват сложни изчисления за изчисляване на продължителността им.