Ефектът от дълга върху стойността на собствения капитал

Въпреки че съществуват различни методи за изчисляване на стойността на собствения капитал на дадена компания, сумата на възвръщаемостта, която дружеството трябва да предостави, е по същество чрез дивиденти и поскъпване, което ще принуди инвеститорите да ги купуват и по този начин да финансират дружеството. Тя може също да се разглежда като мярка за риска на компанията, тъй като инвеститорите ще изискват по-висока печалба от акции на рискова компания в замяна на излагане на по-висок риск. Тъй като увеличеният дълг на компанията обикновено води до повишен риск, ефектът от дълга е да се повиши цената на собствения капитал на компанията.

Размерът на дълга, който едно дружество държи, е важно да се има предвид при оценяването на неговия запас

Как дългът влияе върху печалбите

Вземането на дълг за финансиране на дадено дружество се нарича „ливъридж“ или „прехвърляне“, защото дългът работи за увеличаване на печалбите или загубите на фирмата. Помислете за фирма, която е в състояние да заеме пари или да емитира облигации при 7% лихва. Ако компанията направи 10% възвръщаемост на активите си в добра година, вземането на дълга е добра идея, тъй като възвръщаемостта надвишава дължимия интерес. Чрез увеличаване на активите на дружеството дълговото финансиране също е увеличило печалбите си. В случай на лоша година обаче, когато фирмата върне 4% от активите си, дългът ще намали печалбите дори повече от нормалното, тъй като цената на лихвата е по-голяма от възвръщаемостта.

Ценообразуване на собствения капитал

Колкото по-голяма е дългът на една компания, толкова по-голяма е волатилността на печалбите и следователно риска. Волатилността е важен фактор във формули, които помагат на инвеститорите да определят справедливата цена на даден запас. Една от най-популярните формули - моделът за оценка на капиталовите активи или CAPM - главно заявява, че с повишаването на волатилността инвеститорите трябва да очакват по-голяма възвръщаемост. Това означава, че акциите на компаниите с по-висок дълг (и по-висока волатилност) се очаква да имат по-голяма доходност от подобни компании с по-малък дълг.

Финансиране на собствения капитал

Когато компания с голям размер на дълга се опитва да емитира собствен капитал или акции, цената на този капитал ще бъде относително по-висока по отношение на очакваните дивиденти и поскъпване на акциите. Ако цената на акциите му не успее да достигне целта, компанията може да види спад на стойността си, тъй като инвеститорите гледат на компанията като на по-слаба компания. Следва също така да се отбележи, че като ливъридж на дружеството или съотношението на дълга към собствения капитал, цената на собствения капитал нараства експоненциално. Това се дължи на факта, че притежателите на облигации и други кредитори ще изискват по-високи лихвени проценти на компании с висок ливъридж.

Ефективно използване на дълг

Въздействието на дълга върху цената на собствения капитал не означава, че трябва да се избягва. Финансирането с дълг обикновено е по-евтино от капитала, тъй като лихвените плащания се приспадат от облагаемия доход на дадено дружество, докато дивидентните плащания не са. Освен това дългът може да бъде рефинансиран, ако ставките се понижат и в крайна сметка се изплащат; След като бъдат издадени, акциите представляват постоянното задължение за дивиденти и размиване на фирмения контрол.

Ефект върху инвеститорите

Инвеститорите често гледат на компаниите, които поемат риск като динамични и имат потенциал за растеж. Те осъзнават, че за да постигнат по-висока възвращаемост, те ще трябва да инвестират в по-рискови компании. Ако една фирма е разумна за съотношението на дълга си и как използва увеличените си печалби, поемането на дълг може да направи компанията по-привлекателна за инвеститорите.